Knowledge Management Software - Системы управления знаниями KMSOFT: Управление знаниями, автоматизация документооборота Программные решения KMSOFT в сфере менеджмента знаний: Е-МАСТЕР: Управление знаниями, Е-МАСТЕР: Документооборот Copyright © KMSOFT, 2002-2010 info@kmsoft.ru WWW.KMSOFT.RU
KMSOFT - Системы управления знаниями KMSOFT: Менеджмент знаний, автоматизация документооборота, системы класса ECM (управление корпоративной информацией) Информация о продуктах и услугах в сфере менеджмента знаний »»»
««« Описание программных решений в сфере менеджмента знаний: Е-МАСТЕР: Управление знаниями, Е-МАСТЕР: Документооборот
Продукты и услуги
Продукты и услуги
Статьи
Статьи
Теория
Теория
Экстранет
Экстранет
Поддержка
Поддержка
О Фирме
О Фирме
Статьи
Расширенный поиск
Найти

Основные публикации по менеджменту знаний

Избранные статьи по менеджменту знаний

Антология статей по менеджменту знаний

Глоссарий

Библиотека статей

Общие концепции современного менеджмента

Управленческий консалтинг

Финансовый менеджмент

Логистика

Менеджмент качества

Менеджмент знаний

Маркетинг

Методология бизнес-инжиниринга

Организационная культура

Управление персоналом

Организационное проектирование

Информационные технологии

Стратегическое управление
Новые публикации
Главная Статьи Библиотека статей Финансовый менеджмент

Призрачная прозрачность или управляемая стоимость бизнеса?

Борис Мошкович, генеральный директор ЗАО «АБМ Партнер»

Журнал «Управление компанией». Опубликовано с согласия издательского дома «РЦБ» (www.rcb.ru).

Прозрачность в первую очередь помогает определить рыночную стоимость компании, ее публичную оценку рынком. Причем не только потенциальным покупателем или конкурентом, но и финансовым аналитиком.

Правительство РФ с каждым годом все активнее заявляет и прописывает в нормативных документах понятие «прозрачность бизнеса» и говорит о важной роли данного термина в определении стоимости российских компаний.

Итак «стоимость» и «прозрачность». Что это? Важнейшие показатели эффективности бизнес-модели? Категории конкурентного рынка, при которых его участники располагают всей необходимой информацией для принятия решений? Просто модные термины? Давайте рассмотрим данный вопрос со стороны профессионалов рынка: оценщиков, аудиторов, фондовиков и рейтинговых агентств.

Взгляд со стороны оценочной компании. Оценщики ЗАО «АБМ Партнер» утверждают, что понятие «рыночная стоимость» — первично, а «прозрачность» — вторично и является лишь следствием развития бизнеса и условием для достижения определенных результатов.

Взгляд со стороны аудиторской компании. Прозрачность для аудитора — это возможность делать свою работу полноценно, для того чтобы с помощью результатов аудита повышать эффективность бизнеса и раскрывать самые важные и самые глубокие вопросы перед теми, кто заинтересован в детальном понимании функционирования бизнеса. Прозрачность помогает аудитору давать советы и рекомендации собственнику бизнеса, направленные на максимизацию его стоимости.

Взгляд со стороны рейтингового агентства. Прозрачность — важнейшая составляющая инвестиционной привлекательности компании. Прозрачность означает открытость компании, готовность эффективно работать для каждого акционера; это показатель наличия стратегических целей и бизнеса, настроенного работать серьезно и долго.

Взгляд со стороны фондовой компании. Прозрачность — это возможность принимать верные инвестиционные решения. Это отсутствие закулисных игр, которые могут привести к потерям инвесторов. Но особенно важен тот факт, что прозрачность иногда является частичкой четко спланированной игры менеджмента, в самом худшем случае — аферы. Прозрачность важна, но гораздо важнее понимать, кто стоит за компанией и на что способны люди, руководящие бизнесом.

Мнения близки, но статус прозрачности разный. Что же такое прозрачность для компании? Для каких компаний это просто интересная тема для обсуждения, а для каких — стратегическая задача или задача номер один для достижения поставленных целей?

ЧТО ТАКОЕ ПРОЗРАЧНОСТЬ?

Прозрачность — величина, характеризующая, какую часть света пропускает среда без изменения направления его распространения. В преломлении к экономике и бизнесу прозрачность — это показатель открытости компании, ее публичности; показатель того, насколько полно компания готова пропускать не только акционеров, но и тех, кто желает получить информацию о внутреннем мире компании, допустить его к бухгалтерской, управленческой и иной информации.

Если следовать терминологии, то прозрачность деятельности компании необходима только для публичных компаний, стратегическая цель которых вплотную связана с финансовыми рынками и зависит от потенциальных инвесторов.

Какой бизнес должен быть прозрачным. В чем состоят «плюсы»и «минусы» прозрачности

В прозрачности компании могут быть заинтересованы и мелкие акционеры (миноритарии). В надежде на получение максимальных дивидендов именно они, как никто другой, заинтересованы в том, чтобы компания работала в максимально прозрачном режиме. Прозрачность заключается в том, что любое заинтересованное лицо имеет возможность отслеживать, как развивается бизнес, какие инвестиционные и стратегические планы воплощаются в жизнь руководством компании. Прозрачность должна добавить лояльности со стороны акционеров, как действующих, так и потенциальных.

Почему я называю этот процесс игрой в прозрачность? Потому что любой более-менее умный собственник может поставить процесс прозрачности под контроль и то, что не должно стать прозрачным, будет аккуратно проходить мимо чуткого взора заинтересованных лиц, а наиболее яркое и позитивное может становиться не только прозрачным, но и практически становиться предметом скрытой рекламы бизнеса.

Однако если компания вступила на путь прозрачности, то скрыть большинство событий будет очень сложно и любые тайные действия станут частичкой обмана, аферы, преступного сговора и, как показывает практика на примере американских событий с крупнейшими аудиторскими компаниями, могут привести к финансовым потерям со стороны акционеров и кредиторов, а также к уголовному преследованию по отношению к управляющим компаниями. Но больше страдают первые, так как деньги решают почти все.

Скандал вокруг обанкротившегося энергетического гиганта Enron и его бывшего аудитора Arthur Andersen обострил внимание вокруг проблемы прозрачности бизнеса и конфликта интересов в отношениях деловых партнеров. Повышенный интерес регулирующих органов к финансовой деятельности компаний сопровождается ужесточением правил ведения бизнеса.

После печального начала я все же остановлюсь на явных «плюсах» прозрачности.

Если владелец компании уверен в ее цене, то, повысив прозрачность, сделав компанию более открытой, он, с одной стороны, может повысить ее капитализацию, но с другой — может оказать себе «медвежью» услугу. Прозрачность — это тот же актив, который создает ценность бизнеса для владельцев. Особенно это становится важным в тот момент, когда компания, как никогда, нуждается в инвестициях или кредитных ресурсах. Публичной компании проще и эффективнее привлечь средства, причем часто не только под реальные активы, но и, как говорят, «под имя», под перспективную стоимость компании.

Этот процесс совсем не прост, не короток, не дешев и включает в себя целый комплекс последовательных действий. Он может занять от нескольких месяцев до нескольких лет. Инвесторы — чаще всего люди настороженные, и им не свойственно доверяться малознакомым компаниям, однако яркая вывеска и обещание больших и быстрых прибылей находят своего инвестора. Но не будем снова углубляться в негативную сторону прозрачности.

Итак, прозрачность — это процесс дорогой и непрерывный, сложный и кропотливый.

Меры по повышению прозрачности

Комплекс мер по повышению прозрачности бизнеса включает в себя:

  • раскрытие информации об акционерном капитале;
  • опубликование финансовой отчетности в СМИ (как российских, так и международных стандартов);
  • повышение уровня корпоративной культуры;
  • постоянный диалог не только с крупными владельцами, но и с миноритариями;
  • гибкая, но прозрачная налоговая политика;
  • обеспечение прозрачности затрат, в том числе капитальных, а также любых средств, направляемых на стратегические цели;
  • открытость менеджмента, повышение квалификации управляющего персонала; использование современных бизнес-технологий;
  • привлечение независимого оценщика для оценки предприятия и др.
  • Прозрачность обычно бывает связана со средствами массовой информации. Если компания имеет тесную связь со СМИ, то можно говорить о том, что огромная часть дела сделана. В наше время, в век рекламы, доверия к телевидению и интернету, информация способна горькое сделать сладким, невзрачное — привлекательным. Имя, стоящее за той или иной компанией, способно резко повысить инвестиционную привлекательность достаточно скромного бизнеса или, наоборот, резко снизить ее у предприятия очень интересного и перспективного.

    Обнародование состава акционеров, максимальная прозрачность финансовой документации, информация о всех крупных сделках, независимый аудит и оценка, опубликование планов по стратегическим союзам и стратегии развития существенно повышают доверие к компаниям.

    Повышение прозрачности и ее результаты

    По данным агентства Standard & Poor’s, наиболее прозрачными российскими компаниями являются «МТС», «Вимм-Билль-Данн» и «ЮКОС». Наименее открытыми оказались представители отечественной автомобильной промышленности, а в самом конце рейтинга оказался ОАО «ГАЗ». Самыми непрозрачными составляющими российского бизнеса названы: оплата услуг управленцев, структура собственности и отношения с инвесторами.

    Почему ГАЗ оказался в таком положении? Причин много, но основной из них (по мнению рейтингового агентства) считается тот факт, что ОАО «ГАЗ» с некоторых пор владеет алюминиевый магнат Олег Дерипаска. Вот показательный пример воздействия фактора личности владельца на инвестиционную привлекательность, прозрачность компании.

    Самой открытой компанией оказалась московская «МТС», 2-е место — у компании «Вимм-Билль-Данн», 3-е — у нефтяной компании «ЮКОС». В данном случае «МТС» и «ЮКОС» оказались в первых рядах по политическим и экономическим причинам. «ЮКОС» одним из первых начал вести себя открыто и своего добился. Что же касается компании «Вимм-Билль-Данн», то тут статус заслужен со всех сторон — качество налицо. Ведущий производитель молочной продукции, активный участник фондового рынка с самого начала тщательно заботился об общественном мнении и мнении потенциальных инвесторов. Желание владельца сделать свой бизнес таким, чтобы он был интересен, привлекателен для инвестиций, чаще всего приводит к тому, что компания сочетает в себе внутренний порядок и качественное представление компании на открытом рынке. А следствие — повышение инвестиционной привлекательности.

    Наша страна активно развивает направление открытости рынка. Мы говорим о том, что у нас благоприятный налоговый режим (для некоторых — просто лучший в Европе), мы с каждым днем улучшаем наше законодательство, создаем условия для добросовестной конкуренции, наша судебная система становится все более независимой и совершенной, чиновники все меньше ставят барьеров, вежливо приглашая инвесторов к себе в регионы, ну и, конечно, бизнес становится все прозрачнее и прозрачнее. Мы почти перешли на международные стандарты финансовой отчетности (IAS).

    Мы понимаем, что пока к нам идет только рисковый капитал, но даже рисковый капитал требует, чтобы на предприятии был достойный уровень менеджмента, чтобы была работоспособная модель бизнеса и стратегия развития, чтобы у бизнеса была прозрачность и ликвидность. Мы — на очень сложном, но верном пути.

    Итак, прозрачность компании может оказать очень существенное влияние на ее стоимость. Реальный пример тому — ОАО «ЮКОС». В 2000 году руководство компании «ЮКОС» приняло решение о повышении инвестиционной привлекательности компании. За период с 2000-го по 2002 год было проведено огромное количество мероприятий, направленных на повышение прозрачности компании, — от проведения конференций и road-show, перевода и публикации отчетности в международных стандартах до раскрытия большего числа внутренней информации о компании. Результат — стоимость акций компании на рынке, а следовательно, и самой компании увеличилась с аналогичного периода 2000 года более чем в 8 раз. Объем торгов акциями компании в системе РТС за этот же период составил более $1 млрд (рис. 1).

    Это, конечно, положительный пример активной политики повышения прозрачности компании и ее результатов, доказывающий, что при правильной постановке задачи и четком и профессиональном ее исполнении результат может быть ошеломляющим. Необходимо отметить, что на сегодня цена акций ОАО «ЮКОС» многими считается завышенной, однако ее рост при этом продолжается и во время коррекции бумага ведет себя как один из самых надежных инструментов на рынке.

    Негативные последствия прозрачности компании можно отчетливо проследить на примере РАО «ЕЭС России». Несогласие миноритарных акционеров с планами реструктуризации компании, конфликтные ситуации со структурными подразделениями привели к существенному падению котировок акций компании и, в результате, к критике руководства РАО «ЕЭС России» из-за падения капитализации компании.

    Из рис. 2 отчетливо видно, что с начала 2002 года стоимость бумаги, а следовательно, и стоимость компании упала в цене более чем в 2 раза. Конечно, многие моменты в росте и падении цен на акции нельзя полностью переносить на стоимость компании. Часто эти изменения носят спекулятивный характер, обеспечиваются за счет искусственно создаваемого спроса, а главное, что все же стоимость одной акции — это не стоимость компании, хотя общие тенденции отражает достаточно объективно.

    Оценить рыночную стоимость компании с учетом тенденций финансовых рынков и мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности может независимый оценщик. Как показывает практика, спрос на услуги оценщиков за последний год существенно вырос, и тому есть множество причин, но это отдельная, очень актуальная тема.

    ПРИЗРАЧНАЯ ПРОЗРАЧНОСТЬ. СТОИМОСТЬ БИЗНЕСА

    Прозрачность отдельных компаний в сочетании с независимой оценкой чаще всего приводят к повышению благосостояния акционеров и инвесторов, а в дальнейшем способствуют повышению благосостояния населения страны и государства в целом. Это сложный процесс, который отсеивает неэффективных собственников и управляющих, компании и страны, позволяя сформировать более надежные и прогрессивные рыночные механизмы.

    Журнал «Управление компанией». Опубликовано с согласия издательского дома «РЦБ» (www.rcb.ru).
    Источник: www.bigspb.ru
    Коротко о системе Е-МАСТЕР
    Е-МАСТЕР® — система управления корпоративной информацией.

    Е-МАСТЕР® включает в себя возможности систем класса ECM (Enterprise Content Management).

    Система обеспечивает:

    • Совместное создание и согласование документов
      • Каждый документ может быть обсужден как при помощи прикрепленного к нему мини-форума, так и в главном форуме
      • Разработанный документ может быть направлен на согласование по указанному маршруту
    • Хранение документов любых форматов
      • Хранение и передача документов в зашифрованном виде
      • Встроенные системы восстановления после сбоев и резервного копирования
    • Поиск документов
      • Возможность поиска по ключевым словам и другим атрибутам документов (автор, дата создания…)
      • Возможность поиска с помощью навигации по рубрикам
    • Управляемый доступ к документам
      • Возможность установки доступа к документам для различных категорий пользователей
      • Возможность введения ограничений на работу с документами
    • Функциональный интерфейс пользователя
      • Веб-интерфейс, позволяющий просматривать карточки и скачивать файлы из системы хранения документов
      • Удаленный доступ или работа пользователя из любой точки мира (при условии подключения к Интернету).
    Система FLAMORY™

    FLAMORY™FLAMORY™ — уникальный программный продукт, позволяющий сохранять историю действий пользователя на компьютере, таких, например, как работа в приложениях Windows, посещения сайтов и д.р.
    Сохраненные последовательности действий, далее, можно просмотреть, сохранить в файл и передать коллегам. FLAMORY позволяет аккумулировать и делиться знаниями.
    Работая с FLAMORY, обмен опытом, обучение новых сотрудников, обсуждения технологий, становятся, как никогда ранее, простой и удобной, в практических аспектах, задачей.

    FLAMORY™ разрабатывается при участии специалистов KMSOFT.
    Скачать бета-версию можно по этой ссылке.

    Версия для печати  |  Пользовательское соглашение

    Статьи
    KMSOFT: Управление знаниями, автоматизация документооборота, управление корпоративной информацией
    К началу страницы ...